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1月21日，德勤會計師事務所發布2024-25賽季金錢聯賽報告，收錄了上賽季世界足壇營收金額前20名俱樂部（以下簡稱“二十強”）的財政數據。

從數據看，足壇可謂一片欣欣向榮，二十強的總營收達到124億歐元，較去年增長11%。這124億中，包括比賽日營收24億、轉播營收47億、商業營收53億，三大板塊齊齊創造歷史紀錄。十年前，TOP10俱樂部的平均營收是5.23億歐元，本年度（上賽季）則達到8.37億，增幅60%。

皇薩仁黎壓制英超六強

皇馬在2023-24賽季成為足壇首家年營收超過10億歐元的豪門后，上賽季再創新高，達到11.6億。商業營收對此起到決定性作用，5.94億的驚人數字，已超過第10名切爾西的總營收。對比皇馬自身，商業營收也在一年間就暴漲23%。

巴薩雖一直深受財政公平困擾，支出額度受限，但他們依然家底厚實，吸金能力超群。在上賽季仍未返回諾坎普比賽的情況下，他們的營收依然猛增27%，9.75億歐元的成績使他們自2019-20賽季以來首度重返金錢聯賽三甲。增收的一大推動力，在于專屬座位許可協議（球迷支付一筆費用，獲得特定座位的長期專屬權，但每年季票仍需額外購買）的推出，由此一次性進賬約7000萬。

皇馬巴薩身后，拜仁和巴黎圣日耳曼保持著常年的穩定營收，分列三四名。“皇薩仁黎”外加曼城，是近年金錢聯賽總體最穩定的第一集團成員。比較而言，英超大部隊則常年壟斷第二梯隊。本年度，四大家族身后，5-10名剛好被英超“六強”包攬。

英超豪門的總體營收能力，與他們的競技實力和球星檔次非常吻合：一流但并非最頂尖。最好的俱樂部和最好的球員幾乎從來不在英超，但他們擁有最龐大的“一流不頂尖”強隊矩陣，以及“一流不頂尖”球星矩陣。同樣，英超整體經濟實力吊打其他聯賽，但在頭部俱樂部的競爭中，英超沒有優勢。

上賽季的英超冠軍利物浦位列榜單第5，該隊首次成為“金錢聯賽英超冠軍”。這主要得益于他們重返歐冠給轉播收入帶來的34%增幅，商業營收板塊也上揚7%。

曼城從第2跌至第6，比起前一年度英超冠軍+歐冠八強的成績，藍月上賽季大幅滑坡，歐冠甚至無緣16強。但其實，藍月自身的營收業績只有小幅下滑（8.38億→8.29億），無需憂慮。

該著急的或許是曼聯。曾幾何時，紅魔是金錢聯賽四強位置的釘子戶，絕對的英超第一豪門。但本年度，他們下滑4名，僅列榜單第8，創金錢聯賽29年歷史中的最低紀錄。其實，曼聯自身營收從7.71億還微增至7.93億。但大部分競爭對手都在大步前進，曼聯原地踏步注定落后。紅魔商業開發潛力依然不容小覷，上賽季比賽日和商業兩大板塊增收7500萬，但與成績掛鉤的轉播收入連年下降，上賽季同比暴跌5200萬。

稍微值得曼聯球迷欣慰的，是該隊“人傻錢多”的狀況正在好轉。至少，低能球員已不再耗去過高比例的工資支出。本年度，曼聯工資總額為營收總額的51%，處于健康水平，而三四年前，這個數字還在65%以上。

在健康經營方面，典范同樣是皇馬。該隊工資支出占營收的比值，從3年前的73%一路下調，而今這一數據僅為44%。作為反面教材，巴薩的情況也在大幅向好，4年前84%的營收用來發餉，而今只有54%。與巴薩走過類似路徑的還有米蘭雙雄，國際米蘭4年前83%的工資/營收比值，如今已降為48%。米蘭則從78%來到46%。尤文圖斯從78%降為61%，仍有改善空間。

工資把控不力的代表球隊，則是英超六強之下的排頭兵阿斯頓維拉和紐卡斯爾聯。兩隊近年都取得了巨大成功，但這兩家中檔俱樂部終究營收能力不足。兩隊工資/營收比值同為71%，也就難怪他們都曾面臨財政公平考核的巨大危機。由于品牌號召力與豪門存在本質差別，兩隊命門都在商業營收板塊。他們都在為此努力，紐卡在被沙特資方收購后，商業營收每年躍升一個臺階，從4年前寒酸的2600萬，一路上揚到5400萬、9000萬，直至今年的1.39億。維拉也有著從2900萬到8300萬的跨越。然而，維拉紐卡在這一板塊依然落后豪門兩三個億，注定他們在中短期未來，不可能成為真正的“大俱樂部”。

商業營收占半壁江山

而今，足球俱樂部經營的基本常識是，商業營收是重中之重。金錢聯賽中，連續第3年，商業板塊超越轉播，成為豪門最主要收入來源。這一增長的主要驅動因素包括零售業績改善、贊助收入增加，以及非比賽日球場及其周邊區域的利用，包括餐飲、酒店、舉辦其他文體活動等。

無疑，球隊自身以及聯賽的品牌號召力越強，商業營收就越為可觀。因此，對于金錢聯賽TOP10俱樂部，商業營收已占到總收入的48%之多，11-20位的球隊這一比例則只有32%。意甲三強常年在金錢聯賽穩居下半區，最大原因就是商業營收僅在1個多億的水平。

可以說，商業營收是俱樂部硬實力的最直接體現。不同于轉播收入與戰績直接相關，商業板塊受一時戰績波動的影響較小。熱刺便是典型例子，該隊近年戰績走低，經常無緣歐冠，但商業收入居高不下，完全是豪門水平，這決定了該隊容錯空間充足，反彈潛力巨大。

至于相對最次要的比賽日板塊，它雖僅占二十強營收的19%，但依然連續第4年成為增幅最大的板塊（16%）。各隊通過改善球場服務體驗、銷售專屬座位許可等手段，獲得了更多進賬。

再說轉播收入。此板塊增幅為10%。對頂尖豪門來說，轉播收入在總營收占比約為1/3。但對二線俱樂部來說，比如金錢聯賽第11至20名的那些球隊，轉播版權構成他們49%的收入來源。因此，豪門即便有時無法參加歐冠（比如曼聯），也不至于傷筋動骨，二線強隊和中小球隊有無歐冠可踢，則可能是天差地別。比如今年榜單中出現了斯圖加特，該隊營收暴漲90%，主要原因除了主場翻新后比賽日收入增加，就是歐冠獎金的巨大助益。

二十強轉播收入整體提升，一大驅動力在于首屆32隊世俱杯。二十強中，有10家參加了世俱杯，他們的轉播營收平均增幅達到17%。另外，歐洲三大杯的擴軍也推動了增長，上賽季三大杯獎金總額達到33億，較一年前增長22%。當然，多掙的代價就是更累，二十強上賽季平均參賽57場，而此前一年只有51場。

世俱杯和歐洲三大杯之外，各國聯賽版權銷售早已遇到瓶頸，強如英超也無法維持上漲勢頭，上賽季新簽版權合同的意甲和法甲，合同價值更分別下降了3%和20%。行情黯淡的法甲后來終止了與DAZN的轉播協議，本賽季起成為首個采用D2C模式的主流聯賽，即直接向球迷銷售轉播服務。預計這將在中短期內對法甲版權收入造成負面影響。